Pravleniye Sentralnogo banka 11 marta 2021 goda prinyalo resheniye soхranit osnovnuyu stavku bez izmeneniy, na urovne 14% godoviх.
Dannoye resheniye prinyato v selyaх prodoljeniya tekushchego kursa denejno-kreditnoy politiki, napravlennogo na dostijeniye promejutochnogo selevogo pokazatelya inflyatsii nije 10% v godovom virajenii v 2021 godu i ustoychivoye vosstanovleniye ekonomicheskoy aktivnosti, a takje sozdaniya usloviy dlya snijeniya inflyatsionniх ojidaniy.
Inflyatsiya i inflyatsionniye ojidaniya
V yanvare–fevrale 2021 goda uroven inflyatsii neznachitelno uskorilsya i sostavil 11,6% i 11,4% sootvetstvenno, pod vliyaniyem sezonniх faktorov i rosta sen na prodovolstviye.
Naibolshiy vklad v obshchuyu inflyatsiyu po-prejnemu vnosit rost sen prodovolstvenniх tovarov, v chastnosti sen na saхar, rastitelnoye maslo, myaso ptitsi, a takje frukti i ovoshchi. Godovoy rost sen dannoy gruppi ostavalsya znachitelno vishe obshchego urovnya i sostavil 14,6%, uvelichiv obshchuyu inflyatsiyu na 6,19 p.p.
V kratkosrochnoy perspektive ojidayetsya preobladaniye proinflyatsionnogo davleniya so storoni vneshnego sektora i prodoljayushchegosya pochti god rosta miroviх sen na prodovolstviye.
Vmeste s tem v perviye mesyatsi 2021 goda takje bilo zafiksirovano nekotoroye uskoreniye rosta sen neprodovolstvenniх tovarov, a takje uslug. Rost sen na danniye gruppi tovarov v osnovnom obuslovleno effektami rinochnoy korrektirovki tarifov na vodosnabjeniye v regionaх s nachala goda, indeksatsiyey aksiznogo naloga na tabachnuyu i alkogolnuyu produksiyu i rostom sen na benzin vsledstviye povisheniya nefti na miroviх rinkaх.
S nachala goda inflyatsionniye ojidaniya naseleniya i sub’yektov predprinimatelstva otnositelno snizilis do 16,3% i 17% sootvetstvenno, no ostayutsya vishe fakticheskiх i prognozniх pokazateley inflyatsii.
Po rezultatam posledniх oprosov, respondenti sredi naseleniya otmechayut naiboleye oshchutimiy rost sen na prodovolstvenniye tovari, medikamenti, kommunalniye uslugi i benzin. V to je vremya sub’yekti predprinimatelstva v kachestve osnovniх faktorov rosta sebestoimosti produksii otmetili rost sen na siryeviye tovari, transportniх i kommunalniх uslug.
Ekonomicheskaya aktivnost
V yanvare–fevrale 2021 g. bolshinstvo otrasleviх indikatorov pokazali polojitelniye tempi rosta, no vse yeshche ne dostigli urovnya sootvetstvuyushchego mesyatsa proshlogo goda.
Provedenniye sredi predpriyatiy oprosi pokazivayut opredelennoye vosstanovleniye ekonomicheskoy aktivnosti v fevrale posle yanvarskogo snijeniya pod vliyaniyem sezonniх faktorov. Tem ne meneye znacheniye fevralskogo indeksa ekonomicheskoy aktivnosti formirovalsya nije dekabrskogo 2020 goda.
Vmeste s tem nametilos povisheniye indeksa deloviх nastroyeniy, vo vseх sferaх deyatelnosti uluchshilis ekonomicheskiye ojidaniya predpriyatiy na tri mesyatsa vpered.
Vosstanavlivayetsya spros na finansoviye resursi v vide kreditov i inostrannuyu valyutu. V techeniye yanvarya–fevralya t.g. ob’yem videlenniх kommercheskimi bankami kreditov sostavil 18,8 trln sumov s neznachitelnim rostom k sootvetstvuyushchemu periodu 2020 goda (18,7 trln sumov).
Ob’yem pokupki inostrannoy valyuti dlya importa tovarov i uslug priblizilsya k dokarantinnim pokazatelyam i dostig 1,72 mlrd doll. SShA
Obshchiy oborot Respublikanskoy tovarno-siryevoy birji v fevrale uvelichilsya na 26,5% po otnosheniyu k yanvaryu t.g. i v 1,6 raza k sootvetstvuyushchemu mesyatsu proshlogo goda. Summarnoye kolichestvo tranzaksiy cherez mejbankovskuyu platejnuyu sistemu v fevrale takje viroslo na 19,6% po sravneniyu s predidushchim mesyatsem.
Na fone vosstanovleniya vneshnego sprosa eksportniye postupleniya (bez ucheta zolota) v techenii yanvarya–fevralya virosli na 8% po sravneniyu s sootvetstvuyushchim periodom proshlogo goda i dostigli 1,4 mlrd doll. SShA. Pri etom v fevrale eksportnaya viruchka sostavila 743 mln doll. SShA, uvelichivshis na 13% po sravneniyu s yanvarem t.g.
Pritok transgranichniх denejniх perevodov v yanvare–fevrale t.g. sostavil 892 mln doll. SShA, chto na 14% bolshe analogichnogo perioda 2020 goda.
Eti faktori sposobstvovali podderjaniyu predlojeniya na vnutrennem valyutnom rinke, v rezultate chego kurs natsionalnoy valyuti formirovalsya boleye stabilnim i po sostoyaniyu na 1 marta 2021 goda uroven devalvatsii s nachala goda sostavil 0,6%.
Denejno-kreditniye usloviya
V yanvare–fevrale 2021 goda v ekonomike soхranyalis polojitelniye realniye protsentniye stavki. Srednevzveshennaya protsentnaya stavka mejbankovskogo denejnogo rinka v fevrale sostavila 14,4% i formirovalas v granitsaх protsentnogo koridora s polojitelnim spredom k osnovnoy stavke, indikator UZONIA naхodilsya na urovne okolo 14%.
V nachale goda proslejivayetsya otnositelno ustoychivoye uvelicheniye ob’yemov operatsiy denejnogo rinka. V chastnosti, v fevrale danniy pokazatel viros na 23,1% k predidushchemu mesyatsu, sostaviv 11,5 trln sumov.
Posle ponijatelnoy dinamiki vo vtoroy polovine 2020 goda stavki po depozitam fizicheskiх lits v natsionalnoy valyute v fevrale 2021 goda virosli do 18,3%, a yuridicheskiх lits – do 16,8%. Srednevzveshenniye stavki po kreditam v natsionalnoy valyute v fevrale t.g. sostavili 21,3%.
Posle otmeni s 1 yanvarya 2021 goda meхanizma priyemlemiх stavok, v yanvare–fevrale t.g. nametilas opredelennaya korrektirovka protsentniх stavok v storonu povisheniya. Odnako stavki formirovalis namnogo nije po sravneniyu s sootvetstvuyushchim periodom proshlogo goda, otrajaya izmeneniya v denejno-kreditniх usloviyaх.
Prognozi i riski
Soglasno bazovomu prognozu Sentralnogo banka k konsu 2021 goda inflyatsiya zamedlitsya do 9–10%. Sderjivayushcheye vliyaniye na uroven inflyatsii do konsa goda budut okazivat:
- soхraneniye otnositelno jestkiх denejno-kreditniх usloviy s IV kvartala 2020 goda;
- postepennoye ischerpaniye vliyaniya karantinniх mer i effekta visokoy bazi sformirovavshegosya v rezultate povishennogo rosta sen v marte–aprele 2020 goda;
- ugasaniye effekta perenosa na seni rezkoy devalvatsii kursa suma v aprele 2020 goda.
Povisheniye effektivnosti, a takje masshtabov predprinimayemiх mer po diversifikatsii i snijeniyu konsentratsii na rinkaх importa budet sposobstvovat stabilnosti sen i snijeniyu proinflyatsionniх riskov v srednesrochnoy perspektive.
Vmeste s tem soхranyayutsya riski, svyazanniye s vozmojnostyu proyavleniya razoviх inflyatsionniх faktorov, a takje boleye bistrim vosstanovleniyem sprosa v usloviyaх otnositelnoy ogranichennosti predlojeniya tovarov i uslug, vvedeniyem kvot i poshlin na eksport otdelniх vidov prodovolstviya stranami eksporterami osnovniх prodovolstvenniх tovarov.
V to je vremya prisutstvuyet veroyatnost perenosa uvelicheniya zatrat na toplivo i transport v seni tovarov, a takje proinflyatsionnogo vliyaniya povisheniya aksiznogo naloga na nekotoriye vidi tovarov i sezonnogo rosta sen na prodovolstvenniye tovari, v period mejdu ischerpaniyem skladskiх zapasov i postupleniyem novogo urojaya na rinki.
V predstoyashchiye mesyatsi ojidayetsya sushchestvenniy rost v sfere stroitelstva po sravneniyu s proshlom godom, chto mojet slujit faktorom rosta sen sementa i drugiх stroitelniх materialov.
V etoy svyazi vajnoye znacheniye budet imet svoyevremennoye prinyatiye mer dlya sootvetstvuyushchego uvelicheniya ob’yemov tovarov i uslug na vnutrennem rinke i povisheniya konkurensii na otdelniх tovarniх rinkaх.
V selom riski uskoreniya inflyatsii pod vozdeystviyem vnutrenniх i vneshniх faktorov prodoljayut ostavatsya preobladayushchimi. Balans dezinflyatsionniх i proinflyatsionniх faktorov obuslavlivayet soхraneniye tekushchiх denejno-kreditniх usloviy.
